A股上市公司资本开支放缓，市场整体现金分红比例有望持续提升

A股资本开支放缓，现金分红比例持续提升。近年来，随着多数行业逐步进入成熟发展阶段，上市公司资本开支放缓，自由现金流持续提升，A股红利资产供给整体较丰富，全市场分红比例逐步提升。

从2023年年报数据看，A股各行业股息率整体提升，其中煤炭、银行、石油石化、钢铁、家用电器等行业股息率排名居前。

申万宏源证券则表示，中期仍看好高股息的投资机会。短期高切低板块轮动，微观结构矛盾修复后，市场主线重回广义高股息投资或概率较高。电力、煤炭、家电和周期已完成了第一波估值修复，后续的看点是分红比例提升(2023年报已充分验证)和无风险利率下行，以及周期向下寻求价格支撑(确认ROE波动率回落的关键)的情况。

华福证券观点认为，企业盈利作为一个包含价格因素的名义变量，其增速与PPI同比增速的走势呈现显著的正相关性。5月公布的数据显示，2024年4月PPI同比增速为-2.5%，仍处于负增长区间，该机构认为，红利资产的超额收益或有望延续。

资料显示，中证红利ETF标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。

得益于底层资产的“高分红”特性，上市以来中证红利ETF已累计分红8次。过去三年分红比例分别为4.14%、4.19%、4.78%。今年一季度，中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，在满足基金分红条件的前提下，未来季季分红或可期。